Exportações de Zinco Refinado em Novembro Superam Significativamente as Expectativas, Poderão Ser Sustentadas em Dezembro? [Análise SMM]

Notícias de 22 de dezembro da SMM:

De acordo com os dados aduaneiros mais recentes, as importações chinesas de zinco refinado em novembro de 2025 totalizaram 18.200 toneladas, uma redução de 600 toneladas ou 3,22% em relação ao mês anterior, e uma queda de 48,15% em relação ao ano anterior. As importações de janeiro a novembro somaram 295.000 toneladas, uma diminuição acumulada de 28,46% em relação ao ano anterior. As exportações de zinco refinado em novembro foram de 42.800 toneladas, resultando num volume líquido de exportação de 24.600 toneladas para o mês.

Por país, as três principais origens das importações de zinco refinado em novembro foram o Cazaquistão (13.700 toneladas, 75,17%), o Irão (3.600 toneladas, 19,75%) e a Austrália (400 toneladas, 2,31%). As importações do Irão aumentaram devido a trocas comerciais, enquanto as importações globais de outras origens diminuíram. As exportações de zinco refinado dispararam em novembro, com os três principais destinos sendo Taiwan, China (18.100 toneladas, 42,37%), Singapura (14.500 toneladas, 33,87%) e Hong Kong, China (4.500 toneladas, 10,41%). No geral, a janela de exportação abriu-se, com as exportações a serem principalmente enviadas para armazéns de entrega no Sudeste Asiático. Além disso, fluxos diretos para utilizadores finais noutros países do Sudeste Asiático também contribuíram para o aumento.

Entrando em dezembro, o Fed norte-americano cortou as taxas de juro em 25 pontos base, conforme esperado, mas os últimos dados de emprego e inflação reduziram a urgência de novos cortes; o Banco do Japão elevou as taxas de juro em 25 pontos base para 0,75%, levando as taxas ao seu nível mais alto em quase 30 anos. A nível interno, a Conferência Central de Trabalho Económico realizou-se em dezembro, apelando à aceleração dos preparativos para a implementação do 15.º Plano Quinquenal, para garantir um bom início e progressos sólidos. Do lado fundamental, à medida que os volumes de exportação domésticos foram gradualmente realizados, aliado à libertação de stock invisível através de entregas, o stock da LME aumentou significativamente para cerca de 100 mil toneladas, e a grande estrutura de backwardation LME Cash-3M terminou, com os riscos estruturais a diminuírem; os TCs de concentrado de zinco domésticos continuaram a cair para cerca de 1.500 yuan/tonelada em conteúdo metálico, e, face ao apertado fornecimento de matérias-primas, as fundições aumentaram os cortes de produção e a manutenção, levando a uma produção em contínuo declínio. O stock de lingotes de zinco continuou a diminuir. Com o mercado doméstico a superar o mercado internacional, o rácio de preços SHFE/LME do zinco corrigiu. Embora as importações de zinco refinado se mantivessem com uma perda de cerca de 2.000 yuan/tonelada, a janela de exportação fechou completamente. Em dezembro, espera-se que as importações de zinco refinado permaneçam no volume dos contratos de longo prazo, enquanto os volumes de exportação devem diminuir para 10.000–20.000 toneladas.

Declaração da Fonte de Dados: Exceto pelas informações publicamente disponíveis, os demais dados são processados pela SMM com base em informações públicas, comunicação de mercado e no modelo de banco de dados interno da SMM, sendo apenas para referência e não constituindo aconselhamento para decisões.